京东收购Ceconomy获批，对中国跨境卖家意味着什么？

京东收购Ceconomy获欧盟监管许可，双方预计未来几天内完成交割

当地时间11月3日，德国零售集团Ceconomy公告称，欧盟委员会已依据《外国补贴条例》（FSR）批准其与京东的交易。该许可是要约文件所列的最后一项待完成监管审批。Ceconomy表示，交易条件现已全部满足，双方将于未来几天内完成交割。截至公告发布时，交割仍待完成。

Ceconomy是MediaMarkt和Saturn的母公司，旗下还包括意大利品牌MediaWorld。公司公告称，其在欧洲拥有超过1000家门店、约5万名员工。对京东来说，这笔交易的意义不只在股权层面：它将为京东增加一张覆盖多个欧洲市场的零售网络，并带来线下门店与线上渠道结合的业务基础。

这项审批并非无条件放行。欧盟委员会在审查中认定，京东曾获得优惠融资、税收优惠和补助等来自中国的补贴，并认为相关支持可能影响其在欧盟市场的竞争条件。为回应监管关切，京东与Ceconomy承诺：双方集团内部交易按市场条件进行；京东向第三方零售商提供仓储、物流和技术服务时，适用与Ceconomy相同的条件。承诺期限为十年，并由独立受托人在欧盟委员会监督下跟进落实。

此前，交易已获得德国、法国、意大利、西班牙和奥地利的外商直接投资审查许可。Ceconomy此前公告显示，京东于2025年发起现金收购要约，报价为每股4.60欧元；在要约结束后，京东申报获得的股份约占Ceconomy股本和投票权的59.8%。根据股东协议，创始股东Convergenta保留的股份投票权也计入京东，因此公司披露的相关投票权比例为85.2%。这两项数字口径不同，不能简单理解成京东已直接买下85.2%的股份。

对于中国跨境卖家，这笔交易值得关注的地方，在于欧洲零售市场的竞争正从单一线上渠道延伸到门店、履约和技术服务的协同。可以观察的是，京东与Ceconomy能否把物流、库存和线上线下服务真正接起来，以及这种合作是否会为更多品牌和第三方商家带来新的销售入口。现阶段不宜把它直接等同于新的平台招商或入驻机会；Ceconomy公告称，公司现有业务模式和战略保持不变，管理层继续负责经营。

这笔交易也让中国企业出海面对的规则更清晰了一些：在欧盟推进并购或扩大业务时，除了竞争审查和各国投资审查，外国补贴审查也可能影响交易安排。对卖家而言，眼下更实际的做法是关注渠道政策、履约能力和合规要求的后续变化，等交割完成及双方公布具体合作计划后，再判断其中是否出现可执行的业务机会。

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